“沒了？”云珞問。
    “沒了。”金瑤手心里捏了把汗, 靜靜等待命運(yùn)宣判。
    努力學(xué)習(xí)后，她發(fā)現(xiàn)理財知識博大精深。光靠自己，只能看懂最基礎(chǔ)、最淺顯的部分, 剩下的自學(xué)相當(dāng)困難。
    因此, 金瑤迫切希望系統(tǒng)同意指點(diǎn)自己。
    “自學(xué)效果比預(yù)計要好。”云珞道，“老實(shí)說, 我沒想到你會這么拼。”
    不懂的內(nèi)容到處查資料、翻文獻(xiàn)，一遍又一遍琢磨, 仿佛不弄明白誓不罷休。
    金瑤悶聲道, “今年29了，再不奮斗，以后相親、結(jié)婚, 生活只能繞著孩子、家庭團(tuán)團(tuán)轉(zhuǎn)。”
    “這是我最后的機(jī)會。”
    成功也好，失敗也罷，她都想再試一次。
    云珞深深看了宿主一眼, 宣布, “你合格了。”
    金瑤面露喜色，“那接下來……”
    云珞：“你說的大體上沒錯, 不過有些方面需要補(bǔ)充。”
    金瑤麻利地掏出紙和筆, 準(zhǔn)備記筆記。
    云珞：“純債分短債和中長期債券。短債收益3%-4%。中長期債券4%-6%。”
    “債券型基金投資風(fēng)險稍低, 但并非絕對安全。公司發(fā)行企業(yè)債籌集資金，如果后續(xù)經(jīng)營不善，有無法償還本息的風(fēng)險。”
    “除了你說的普通債券，還有另外一種特殊債券, 叫做可轉(zhuǎn)債，同時具備債券、股票兩種特性。”
    金瑤：“我知道可轉(zhuǎn)債，可是看不懂說明……”
    所以沒提。
    云珞：“熊市的時候，可轉(zhuǎn)債跟普通債券一樣每年付息。只是普通債券票面利率4%-6%，一般固定不變。可轉(zhuǎn)債票面利率逐年遞增票面利率，比如0.6%、0.8%、1%、1.2%、1.5%。”
    “那投資可轉(zhuǎn)債不劃算啊！”金瑤不解，“普通債券利息穩(wěn)定，年年比它高。”
    云珞：“牛市的時候，股市大漲。漲到一定程度，可轉(zhuǎn)債投資者選擇轉(zhuǎn)股，可以把手里的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成對應(yīng)公司的股票。”
    “上一輪牛市持續(xù)了不到一年時間，專門投資可轉(zhuǎn)債的基金收益超過100%（低谷到高峰）。”
    “如果投資普通債券，需要很多年才能賺到這么多錢。”
    金瑤微怔，好像明白了什么，又好像摸不著頭腦。
    云珞直接挑明，“可轉(zhuǎn)債投資，相當(dāng)于拿著超低利息，押注將來股市走牛。”
    “賭輸了，拿微薄利息。”
    “賭贏了，賺股票大漲的錢。”
    “原來是這樣。”金瑤筆桿子動的飛快，把系統(tǒng)說的話通通記下。
    等宿主寫完，云珞才接著說，“指數(shù)基金也叫被動型基金，跟主動型基金相比，兩個品種各有優(yōu)劣。”
    “股市整體環(huán)境不佳，股票普遍低迷。基金經(jīng)理（管理基金的人）恰巧選擇了優(yōu)質(zhì)股，基金（股票組合）可能大漲。”
    “股市投機(jī)氛圍濃重，眾多股票瘋漲。不巧基金經(jīng)理選錯了股票，基金可能不漲反跌，白白錯過行情。”
    “對于主動型基金來說，基金經(jīng)理的投資水平很重要。水平高，收益大幅超越市場平均。水平低，收益排名永遠(yuǎn)在同類產(chǎn)品中墊底。”
    “混合基金類似。基金經(jīng)理可能在股市走熊的時候加倉股票資產(chǎn)，造成額外虧損；股市走牛的時候減倉，減少預(yù)期收益。”
    “當(dāng)然，厲害的人也有。完全踏準(zhǔn)節(jié)奏，該減倉時減倉，該加倉時加倉。不僅降低風(fēng)險，還顯著增加投資收益。”
    金瑤聽的心驚。她忍不住追問，“怎樣挑選好的主動型基金產(chǎn)品？”
    云珞：“點(diǎn)擊‘近3年收益’排序或‘近5年收益’排序，看基金長期表現(xiàn)，擇優(yōu)選取。”
    “不過存在一個問題。歷時數(shù)據(jù)只代表基金過去表現(xiàn)良好，并不意味著將來一定能保持。”
    “更尷尬的是，基金投資往往長達(dá)數(shù)年、數(shù)十年。在這期間，優(yōu)秀的基金經(jīng)理往往會離職、換崗。在這些經(jīng)驗(yàn)豐富的老將離任后，基金表現(xiàn)往往大不如前。”
    “在三千多只基金里選出表現(xiàn)格外優(yōu)異的本就不容易，選中后還有經(jīng)理離任、基金表現(xiàn)突然變差的風(fēng)險，因此一般不建議。”
    金瑤恍然大悟，“難怪網(wǎng)頁上、論壇上，大家普遍推薦購買指數(shù)基金。”
    云珞：“指數(shù)基金追蹤指數(shù)。標(biāo)的指數(shù)由哪些股票構(gòu)成，各自占多少比例，指數(shù)基金完全復(fù)制。”
    “不管基金經(jīng)理離不離任，指數(shù)基金永遠(yuǎn)保持一貫的投資風(fēng)格。”
    “相對的，指數(shù)表現(xiàn)不佳，基金收益好不到哪里去。”
    金瑤寫了滿滿兩大頁，最后看著筆記，得出結(jié)論，“所謂的分散投資，其實(shí)就是貨幣基金、純債基金、指數(shù)基金分別配置一定比例？”
    云珞提醒，“還有保險。”
    “對，保險也得適當(dāng)買一點(diǎn)，理財攻略里有提到過。”金瑤低頭備注。
    學(xué)的越多，懂的越多。
    此刻她甚至覺得，不用系統(tǒng)幫忙，她就能為自己量身打造一款合適的資產(chǎn)配置方案。
    “我看論壇上說，買指數(shù)就是買國運(yùn)。只要國家崛起，不管指數(shù)短期怎么跌，長期都會漲回來，是真的么？”金瑤提問。
    查資料的時候，她看見好多股民虧錢，心里有點(diǎn)發(fā)虛。
    更何況，她自己也買過（公司）股票，結(jié)果虧的一塌糊涂。
    云珞：“說對也對，說不對也不太對。”
    金瑤豎起耳朵，作聆聽狀。
    云珞：“有個很著名的指數(shù)叫‘申萬活躍股指數(shù)’，專門投資市場上短期最活躍的100只股票，也就是所謂的‘熱門股’，每周調(diào)整一次。”
    “1999年12月30日發(fā)布指數(shù)，基點(diǎn)1000，2017年年初已經(jīng)停止更新。因?yàn)樗鼜?000跌到10，跌幅99%。”
    “所以就算國家繁榮昌盛，也要選個好指數(shù)。”
    “對于最常見的指數(shù)——滬深300而言，這句話邏輯成立。只要國家崛起，不管指數(shù)短期怎么跌，長期都會漲回來。”
    “為什么？”金瑤不太理解。
    云珞：“滬深300指數(shù)是由市場上規(guī)模大、流動性好的最具代表性的300只股票組成，以綜合反映證券市場整體表現(xiàn)。”
    “指數(shù)按照一定規(guī)則編制，每年6月和12月調(diào)整樣本股，將不符合規(guī)則的股票剔出，將符合規(guī)則的新股票納入。”
    “因此，不管過了多久，滬深300指數(shù)永遠(yuǎn)由市場上規(guī)模大、流動性好的最具代表性的300只股票構(gòu)成。”
    “以米國道瓊斯指數(shù)為例，最初這個指數(shù)由市場上規(guī)模最大、影響力最大的20家公司構(gòu)成。100多年過去了，當(dāng)年的20個成份股如今全軍覆沒，一家不剩。要么破產(chǎn)倒閉，要么被收購，而指數(shù)依然運(yùn)行的好好的。”
    “這只能說明指數(shù)永存，不能說明指數(shù)永遠(yuǎn)上漲。”金瑤提出異議。
    云珞：“賺的到錢的公司組成的指數(shù)，點(diǎn)數(shù)只會越來越高。”
    “舉個例子。”
    “投入一百萬開了家超市，每年能賺10萬。如果賺到的錢全部取出，那么10年回本（pe=10）。”
    “如果投入100萬，每年賺10萬。其中5萬分紅，另外5萬繼續(xù)投入，擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。假設(shè)凈資產(chǎn)收益率（roe）不變，第二年會發(fā)生什么事？”
    金瑤思索后回答，“資產(chǎn)105萬，一年賺10.5萬。如果分紅比例恒定，那么第二年分紅5.25萬，另外5.25萬投入生產(chǎn)。”
    云珞：“第一年超市凈資產(chǎn)100萬，每年賺10萬。”
    “第二年超市凈資產(chǎn)105萬，每年賺10.5萬。”
    “如果有人想把超市生意盤下，第一年出資100萬，10年能回本。第二年出資105萬，10年能回本。”
    “同樣的估值（pe=10，pb=1），但是報價一年比一年高。”
    “滬深300就是300家能賺的公司湊到一起，形成的股票組合。”
    “等會兒，你等會兒。”金瑤感覺前面還是能聽懂的，突然就聽不明白了。
    云珞：“一家超市每年能賺10萬，另一家超市每年能賺20萬。如果想盤下生意，第二家的報價是不是應(yīng)該比第一家高？”
    “是啊。”金瑤下意識回答，“應(yīng)該是兩倍。”
    云珞：“所以，隨著成分股規(guī)模擴(kuò)張，指數(shù)的點(diǎn)位會越來越高。”
    云珞：“如果還是理解不了，打開股票軟件。”
    金瑤依言行動起來。
    云珞報出一只紅利指數(shù)基金的代碼，示意宿主查看。
    金瑤輸入代碼，發(fā)現(xiàn)紅利指數(shù)整體呈盤旋上升趨勢。
    云珞：“紅利指數(shù)由現(xiàn)金股息率高、分紅比較穩(wěn)定、具有一定規(guī)模及流動性的五十只股票組成。”
    “六年前買入，六年后基金漲幅60%，年化收益率8%，另外每年還有4%-8%的分紅。”
    “兩個時間點(diǎn)，估值（pe、pb）基本相近。除了買入持有，不需要別的操作。”
    金瑤琢磨半天才琢磨明白，“這就相當(dāng)于100萬資產(chǎn)的超市，經(jīng)過幾年時間，發(fā)展成160萬的規(guī)模。如果有人想接手這門生意，報價必須比以前高。”
    “因?yàn)閮糍Y產(chǎn)收益率不變，所以現(xiàn)在超市每年能賺16萬，其中8萬拿出來分紅。”
    “相較于最初的100萬資產(chǎn)，年分紅率從5%（每年5萬分紅）上漲到8%（每年8萬分紅）。”
    “賺的錢有兩部分，一部分是每年分紅，一部分是資產(chǎn)增長。”
    “由于指數(shù)是永恒的，構(gòu)成指數(shù)的成分股永遠(yuǎn)是能賺錢的公司，因此這個組合/這個指數(shù)會越漲越高。”
    云珞：“理解正確。”
    作者有話要說：　　之前有人說，銀行的理財產(chǎn)品其實(shí)是基金產(chǎn)品，可以這么認(rèn)為。銀行理財產(chǎn)品和理財型基金十分相似，收益、風(fēng)險都差不多。
    那么，銀行理財是否風(fēng)險很大？
    并不是。
    在米國，銀行、基金公司、保險可以同屬于一個集團(tuán)。
    在我國，銀行、基金公司、保險被分割開。
    比如建信基金公司，是由中國建設(shè)銀行股份有限公司（持股65%）、美國信安金融集團(tuán)、中國華電集團(tuán)資本控股有限公司共同發(fā)起設(shè)立，是國內(nèi)首批由商業(yè)銀行發(fā)起設(shè)立的基金管理公司。
    比如工銀瑞信基金公司，中國工商銀行股份有限公司（80%）、瑞士信貸（20%）。
    民生加銀由民生銀行（63%）、加拿大皇家銀行和三峽財務(wù)有限責(zé)任公司共同發(fā)起設(shè)立。
    還有招商、平安、交銀基金公司。
    貨幣基金、銀行理財、理財型基金投資的都是貨幣工具市場，理論上不會虧。
    建設(shè)銀行上的某款活期理財產(chǎn)品，其實(shí)就是建信基金公司的貨幣基金，通過基金賬戶也能購買。
    興業(yè)、招商銀行也有類似的理財產(chǎn)品。
    **
    以前企業(yè)債暴雷，銀行都會幫還款，以后可能不會了。
    有人認(rèn)為債券暴雷風(fēng)險不大，值得配置。我習(xí)慣配置貨幣、國債、指數(shù)基金，絕對無風(fēng)險產(chǎn)品+高風(fēng)險產(chǎn)品。
    追求高收益就基金多配點(diǎn)，追求穩(wěn)定就貨幣基金/國債多買點(diǎn)。
    本章部分內(nèi)容引用自資料
    **
    文中說的紅利基金是紅利etf（510880）
    簡單點(diǎn)來說，就是50家特別喜歡分紅的穩(wěn)健公司。
    pe=8買入，年化收益約為12%。
    其中4%作為分紅每年發(fā)放，另外8%體現(xiàn)在價格上，平均每年漲幅8%。
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