由于軍隊大面積的參與，對于這個事件的處理是非常的嚴厲，軍區負責分管的司令員被免職更換到別的軍區任職了，意氣奮發的張修錄也被撤職察看，急于表現反而遭到當頭棒喝的張修錄很是郁悶，天天在家借酒澆愁，妻子春霞看著他在家沒事光喝悶酒就讓他出去轉轉，聽話的張修錄更換上便裝，每天溜達著圍著大院外圍轉圈閑逛，軍區大院的院墻隨著經濟建設的需要，都拆墻翻蓋為門面房做出租商鋪?？粗似鸨朔难亟执Ａ⑵饋淼臉欠亢湍藓鐭?，讓張修錄感覺到了南國具有的商業氣息，這天一大早九點十八分的時候，他就被馬路對面剛竣工的三層樓前傳來的鑼鼓聲吸引住，原來是省城第一家期貨公司開張了，張修錄上前從西裝革履的工作人員手中領到宣傳單一看，頓時感覺到非常的熟悉呢，因為他在南州軍區時候就有好多的干部戰士，利用親戚朋友的賬戶參與到剛開放的股票和期貨的新興交易市場中，自己也有過零星的耳聞和見解，張修錄就興致勃勃地跟隨著大家一起涌進交易大廳接受著期貨知識的普及。</br>
    1990年以前，國庫券一直是靠行政分配的方式發行的。國債的轉讓流通起步于1988年，1990年才形成全國性的二級市場。個人投資者普遍把國債作為一種變相的長期儲蓄存款，很少有進入市場交易的興趣。通過高層領導多次國際考察，對國際金融市場有了較多的了解，感覺應當有金融工具的創新。在現有地體制框架內和認識水平上，搞股票指數期貨是不可能的，而國債的發行正在受到國家的大力鼓勵。借鑒美國的經驗，199年1月8日，上海證券交易所首次設計并試行推出了1個品種的期貨合約。</br>
    國債期貨試行的兩周內，交易清淡，僅成交19口。199年7月10日，情況發生了歷史性的變化，這一天，財政部頒布了《關于調整國庫券發行條件的公告》，公告稱，在通貨膨脹居高不下的背景下，政府決定將參照中央銀行公布的保值貼補率給予一些國債品種的保值補貼。所謂的保值貼息指得是，由于通貨膨脹帶來人民幣貶值，從而使國債持有者的實際財富減少。為了補償國債持有人的這項損失，財政部會拿出一部分錢作為利息的增加，稱之為保值貼息。每月公布一次的保值貼補率成為國債期貨市場上最為重要的價格變動指標，從而使我國的國債期貨由利率期貨演變成一種不完全的通貨膨脹期貨。于是，國債期貨交易成了保值貼補率的“競猜游戲”，交易者利用國家統計局的統計結果推算保貼率，而依據據稱來自財政部的“消息”影響市場也成了多空孤注一擲的籌碼，國債收益率開始出現不確定性。國債期貨市場的炒作空間擴大了，各地的交易場所也是如雨后筍紛紛建立。</br>
    閑暇無事的張修錄頓時對這用錢賺錢的新鮮事物有了興趣，在剛開業的交易所足足待了一天，回到家還帶回一疊期貨交易常識資料。妻子姚春霞下班看到他就埋怨上了“這一天干啥去了？給你打傳呼也不回話”張修路嘿嘿笑著說“你看我發現啥了，在那里學習沒有聽到呢！咱當官不行了，咱就賺錢去，天無絕人之路呀！”當春霞翻看他帶回來的資料的時候，張修錄正翻開通訊錄給遠在南州的戰友們打通電話，咨詢其中的交易細則和各種市場信息，找到新的興趣關注點的張修錄如饑似渴的惡補著期貨知識，就連春霞做好了飯都一再催促著都喊不動去吃。一夜之間張修錄又重新煥發了斗志，他給在院里營房辦做木工活的朱師傅，送了兩條大雞牌香煙去辦理了賬戶自己使用，從此每天都按時趕到交易所去看盤做投資交易。自己還跟隨南州的戰友李大林關注投資的方向，因為他姐夫就是上海萬國證券的總裁助理，李大林來電話神秘秘地告訴他“發大財的機會來了，一定不能放過！”所以張修錄就信心滿滿的把所有的積蓄投入其中，還鼓動春霞回家把老家銷售蘋果的收入也帶回來入股了。還不甘心更想一口吃個大胖子的他，還從首長家借來十萬投入其中，戰友們看著眼熱主動籌來的款也是不計其數，前后一共大約五十萬元跟隨萬國買空。</br>
    “7”是“9（）國債06月交收”國債期貨合約的代號，對應199年發行1995年6月到期兌付的年期國庫券，該券發行總量是40億元人民幣。與當時的銀行存款利息和通貨膨脹率相比，“7”的回報太低了。于是有市場傳聞，財政部可能要提高“7”的利率，到時會以148元的面值兌付。</br>
    作為上海三大證券公司之一萬國證券的總裁管金生不這樣看，他認為高層正狠抓宏觀調控，財政部不會再從國庫里割肉往外掏出16億元來補貼7國債。在91~94中國通脹率一直居高不下的這三年里，保值貼息率一直在7~8%的水平上。根據這些數據，管金生的預測，7國債的保值貼息率不可能上調，即使不下降，也應維持在8%的水平。按照這一計算，7國債將以1元的價格兌付。因此當市價在147~148元波動的時候，萬國證券聯合遼寧國發集團，成為了市場空頭主力。</br>
    有空就有多，而另外一邊，當時的中國經濟開發有限公司（簡稱中經開)，隸屬于財政部。魯迅說過，不憚以最壞的惡意揣測中國人。中經開的董事長剛從財政部副部長的位置退下，總經理則是財政部綜合司司長。中經開選擇月9日入場做多，當時貼息的方案已制訂完畢。有理由認為，它當時已經知道財政部將上調保值貼息率。因此，中經開成為了多頭主力。</br>
    經過春節前后的市場多空膠著對決后，到了月日一大早，事情果然如期發生，財政部發布公告稱，7國債將按148.50元兌付，空頭判斷徹底錯誤。當日，中經開率領多方借利好大肆買入，將價格推到了151.98元。隨后遼國發的高嶺、高原兄弟在形勢對空頭及其不利的情況下由空翻多，將其50萬口做空單迅速平倉，反手買入50萬口做多，7國債在1分鐘內漲了元。這對于萬國證券意味著一個沉重打擊——60億人民幣的巨額虧損。</br>
    這一邊倒的局勢急的張修錄后背發麻，心里一直在暗罵戰友這個舅子要坑人了!處在漩渦中的管金生為了維護自身利益，利用不健全的交易規則，在當天下午收盤前八分鐘時，做出避免巨額虧損的瘋狂舉措：大舉透支賣出國債期貨，做空國債。下午四點二十二，在手頭并沒有足夠保證金的前提下，空方突然發難，先以50萬口把價位從151.0元轟到150元，然后把價位打到148元，最后一個70萬口的巨大賣單把價位打到147.40元。而這筆70萬口賣單面值1460億元。當日開盤的多方全部爆倉，并且由于時間倉促，多方根本沒有來得及有所反應，使得這次激烈的多空絞殺終于以萬國證券盈利而告終。而另一方面，以中經開為代表的多頭，則出現了約40億元的巨額虧損。這最后的八分鐘反轉行情讓處在冰窖中麻木的張修錄欣喜若狂，暗暗地掐了一把自己的大腿，長嘆一口氣：我的天呀！資本市場原來這么刺激呀！頓悟過來的張修錄這才聽到自己腰里傳呼機信息提示音，遠在南方的戰友在向他祝賀了。</br>
    月日晚上十點，上交所在經過緊急會議根據“兩害相權取其其輕”的選擇后宣布：日16時分1秒之后的所有交易是異常的無效的，經過此調整當日國債成交額為5400億元，當日7品種的收盤價為違規前最后簽訂的一筆交易價格151.0元。這也就是說當日收盤前8分鐘內空頭的所有賣單無效，7產品兌付價由會員協議確定。上交所的這一事后修改決定，使萬國證券的尾盤操作收獲瞬間化為泡影。萬國虧損56億人民幣，瀕臨破產。</br>
    萬國是血本無歸，張修錄也是一夜從天堂摔到了地獄，昨天在市場經歷悲喜兩重天的自己，還和戰友們舉杯豪飲遙祝跨入百萬富翁行列，一早醒來看到新聞就傻眼了，自己癱倒在家沒有再出門，這大喜大悲瞬間就擊垮了他倔強的意志。更悲慘的是萬國證券隨后就被接管不得不并入了申銀證券，改稱“申銀萬國”。到了5月17日，中國證監會鑒于中國當時不具備開展國債期貨交易的基本條件，發出《關于暫停全國范圍內國債期貨交易試點的緊急通知》，開市僅兩年零六個月的國債期貨無奈地劃上了句號，中國第一個金融期貨品種宣告夭折。</br>
    這也就是對于新生的資本主義的東西，嘗試后行不通可以隨意關閉了的國家改革舉措。只是害苦了一代奇兵張修錄苦苦掙扎在舉債的生活道路上，他把試水的資本市場改革成果品嘗為了苦果。這都是他太相信做市場數據分析和遵從規律學者的片面認知，不重視市場投資立場造成的后果，作為一個黨員更應該知道聽黨指揮才能打勝仗，更何況是能打破市場規律隨時能修改規則引進的資本市場呢！這萬惡的資本主義發明的市場體制，就是弱肉強食毫無人情味的殘暴叢林法則，在這王的世界里想投資賺錢，就得跟風服從大局觀，從此坊間流行一句話：投資要聽王的話，才能穩穩把錢賺。顯然跟隨對手方中經開做多的都賺的盆滿缽滿，在隨后的幾年里，神州大地一夜之間涌現出了，許多以前名不見經傳的資本大鱷，這就是典型的一夜暴富，有的購買了風生水起的職業化的足球隊；有的參與投資流行的皇朝古裝戲的影視制作，抱得美女演員無數歸；還有的回到家鄉斥資控股諸多上市公司傍上權貴，成為當地的天府霸主。（未完待續）</br>